白酒升温金种子酒业绩依旧向下 华润入局无力回天
€€近日,在€场€白酒板块€得期待吗€主题访谈中,有投资者提问称,对金种子酒怎么看€白酒研究达人滇南王表示,金种子被华润入驻后便被炒起来,业绩释放以后自己再€虑,目前就是跟踪研究,看看华润是€么整合金种子酒?/p>
€€这段问答,是金种子酒目前窘境的真实写照,不被业内人士看好,这也是大部分投资€的心声?/p>
€€的‘,被华润整合后,金种子酒虽然市€上涨,但是业绩越来越差?021年以来,金种子酒已连?个季度录得亏损€企业经营不善,渠道组织和市场萎缩,新品€拓不及预期等问题也困扰着金种子酒?/p>
€€行业普遍预增,金种子酒业绩向?/strong>
€€当前,已?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600519/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">贵州茅台?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600809/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">山西汾酒?家白酒上市公司公布业绩快报,均取得不同程度的增长,只有金种子酒和顺鑫农业实现预亏?/p>
€€1?0晚,金种子酒公布?022的成绩€数据显示,2022年,金种子酒归母€利润预亏1.75亿元-1.95亿元,€上年同期亏?.66亿元。在华润的扶持下,金种子酒的亏损不降反增,着实让人有些意外€对于亏损,金种子酒解释称,公司启动了组织€品牌€产品等业务的重塑工作,市场还处于€应调整期€?/p>
€€值得注意的是,金种子酒最近几年经营业绩一直处于下行状态€?014年至2019年,金种子酒营业总收入由20.75亿元下滑?.14亿元,失?0亿元关口;净利润上,也从8856万元€路下滑至亏损2.04亿元?/p>
€€而在2020?2022年,金种子酒虽在2020实现扭亏为盈,但2021年归属于上市公司′的净利润又亏损约1.66亿元?/p>
€€从单季度来看?021年以来,金种子酒已连?个季度录得亏损€根据其2022年业绩预告来看,亏损则进€步扩大€?/p>
€€《酒业内参€查看金种子酒近些年财报发现,€成金种子酒亏损的最大原因依然是成本费用?020?2022年上半年,金种子酒销售费用分别为2.7亿€?.73亿€?.36亿,而其营业收入相对应为10.4亿€?2.1亿€?亿€销售费用就占了营业收入?0%左右,€高额的€售费用支出,并没有换来业绩的增长?/p>
€€金种子酒这些年的业绩,似乎€亏损€成为了常€,以至于业内也并未对其抱有太大希望,但是亏损的进一步扩大还是在意料之外,毕?022年华润入€,给金种子酒带来了希望€?/p>
€€引入华润赋能有限
€€2022?月,金种子酒控股′金种子集团的唯一′阜阳投发,将其持有的金种子集?9%股权,转让给华润战略投资有限公司,并于去??4日完?9%股权转让相关事项审批以及工商变更登记手续。同?月,华润啤酒旗下多名大区€把手相继入驻金种子酒核心管理层€?/p>
€€资本市场对于此举也是买账的,华润入局后,金种子酒市€上涨€?022??日,金种子酒收盘价为13.09?股,总市值不?0亿元,€到2023??7日,其收盘价?0.15?股,总市值超?98亿元。如果没有华润的加持,连年亏损的金种子酒不会在一年之内股价市值翻倍增长€?/p>
€€在业内看来,金种子酒与华润合作,可以帮助公司由亏转盈,解决渠道萎缩问题,加€企业改革€对于这€点,去年机构的评级也能体现€由于受到华润加持,2022年金种子酒普遍备被券商看好,其中包括¤证券、方达证券等均给出了“买入€评级,东亚前海证券则给出了“增持€评级€?/p>
€€酒类分析师蔡学飞对此也表示,资本市场更看重的是预期,金种子酒虽然说现在整个销售体量偏小,整个的利润率也偏低,但是考虑到背后有华润资本,即使业绩短期内亏损,但是不影响资本市场对于金种子未来发展的正面态度?/p>
€€也由此,华润的加持使金种子酒′大涨。但通过2022年的业绩来看,股市的高光并没有带来营收的好转,可见,华润给予金种子酒的赋能也极为有限。资本的引入对酒企发展€言只是锦上添花,€不是救命稻草€打铁还€自身硬,€家酒企想要有好的发展,一定要有消费€信任满意的产品?/p>
€€但金种子酒的低中高端产品却面临困境€?/p>
€€受困低端 中高端失?/strong>
€€金种子酒属于浓香型白酒,目前产品主要有金种子系列酒€种子系列酒、和泰系列酒、醉三秋系列酒和颍州系列酒,馥合香型白酒金种子等。其中,中高端酒主要品牌有金种子系列、金种子馥合香€醉三秋1507,普通白酒主要品牌有种子酒系列€祥和种子酒、颍州系列€?/p>
€€2019年,金种子酒€始出现净亏损,亏损额?.04亿元,€当?.14亿元的营收,已较2012年下?0%。€白酒销售收入开始呈现断崖式下降也是在这€年,2019年下半年白酒€售收入降幅达?5.98%,百元价位以下产品的€售收入降幅均超过50%,金种子的中低端产品陷入困境?/p>
€€对此,金种子酒表示,该情况受消费升级影响,市场对百元价位以上产品€求呈现增长,低端产品市场€求受到冲击不断下降,而公司生产的酒类主要为中低端产品?/p>
€€业内人士指出,虽然金种子在中低端大众消费市场有一定的渠道和市场优势,包括消费者群体也比较广泛,但消费升级是大势所趋,金种子有了华润的助推,也应该积极进行产品结构升级,从而€应当下的品质消费趋势€?/p>
€€为了脱困低端?020年,金种子酒€启了€中高端转型之路,推出了€醉三秋1507”€Ε合香系列”产品€?/p>
€€不过,转型之路并不顺畅€财报显示,2020年,以金种子、金种子“Ε合香”€醉三秋1507”等产品为代表的中高档酒实现营收2.59亿元,毛利率?3.18%?021年,中高档酒的营收为3.43亿元,但是毛利率下降?1.8%?/p>
€€然€,这两年的金种子酒中高端白酒的业绩表现仍€色?019年€?019年,种子酒的中高档酒代表为柔和系列€徽蕴金种子系列,该年度实现营收3.82亿元,毛利率?3.92%?/p>
€€2022年上半年,以金种子系列€金种子馥合香€醉三秋1507为代表的中高档酒贡献2.27亿元,公司€营?.02亿元,净亏损0.55亿元,营收和€利润?0家国内上市白酒企业中均在尾部?/p>
€€值得注意的是,金种子酒中高档白酒的毛利率虽超?0%,但是与相比茅台?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000858/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">五粮?/a>等品牌相比,差距较大?022年上半年,茅台整体毛利率高达92.11%,五粮液酒类产品毛利率也?1.86%?/p>
€€对此,金种子酒在年报中提到,由于强势竞品的打压,金种子酒中高端产品尚处于推广培育期,市场基础仍较薄弱,尚未能大规模的占领市场?/p>
€€″飞对《酒业内参€表示,目前金种子正在打造以馥合香为主的中高端产品结构,从实际情况来看,金种子最近几年由于整个企业战略的摇摆和相关企业经营不善,导致整体的品牌形″损严重,渠道组织和市场萎缩的比较的明显,这就导致金种子在次高端和中高端市场的发力,需要一个漫长的过程。特别是当下存量挤压市场下,金种子一方面要面对省内强势救济竞争,另一方面要面临全国€酒企的渠道下沉,所以,竞争压力也比较大。€次高端市场,本身投入周期比较长,短期内看,金种子目前还处于培育阶段,无法短贡献€量,这可能也是金种子业绩不佳的主要原因€?/p>
€€目前白酒市场趋于稳定,但金种子还在走产品转型升级的研发€形象推广培育的老路,难免事倍功半€?/p>
€€除了产品的困境,金种子的市场也被挤压严重?/p>
€€省内掉队,省外市场萎?/strong>
€€金种子酒曾与古井贡酒?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh603589/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">口子?/a>酒€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh603198/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">迎驾贡酒€同被业内称为“徽酒四杰€,也‘实曾在安徽省内辉煌过。尤其是2012年,金种子酒迎来营收与归母净利润历史上最好业绩€?/p>
€€但目前来看,与徽酒其他三家上市公司相比,金种子酒面临的发展形势较为严峻€截?022第三季度末,古井贡酒、迎驾贡酒€口子窖去年前三季度分别实现营收127.6亿元?8.92亿元?7.62亿元,€金种子则为8.15亿元,净利润上,金种子则亏损1.36亿元,为“徽酒四杰€中的唯€亏损企业,显然金种子酒已经掉队了?/p>
€€从金种子酒的市场分布来看,安徽省内依旧是主战场€数据显示,2021年金种子酒省内营收为6.49亿元,省外营收为8949.31万元,占比分别为87.88%?2.12%?/p>
€€从经€商数量来看,2018-2021年金种子酒省内外经销商数量均呈€减趋势,省内由388个减少为351个,省外?2个减少至75个,金种子酒在渠道建设方面还存在€较大问题?/p>
€€按照金种子酒此前制定的发展计划,公司的战略调整期已经过去?023年作为金种子酒战略发展期的第€年,在产品€渠道€布€等方面,金种子酒能否在华润的加持下改变颓势,获得进一步发展,酒业内参会持续关注€?/p>